Исследование Банка международных расчетов (BIS) показало, что рост ставок по банковским депозитам тормозит развитие рынка стейблкоинов. В работе экспертов использованы данные из США за период с 2019 по 2025 год, которые свидетельствуют: повышение доходности по сберегательным счетам напрямую связано с замедлением прироста капитализации стейблкоинов.
Особенно сильно это проявляется в случае USDC от Circle, что объясняется тесной связью этого токена с американскими пользователями, в отличие от более глобального USDT от Tether. В среднем по рынку рост капитализации стейблкоинов за десятинедельный период снизился с 15% до 12%, а при более строгом анализе причины и следствия – до 6%. При этом стейблкоины продолжают расти, просто не так быстро.
Авторы исследования отмечают, что влияние банков реализуется через стратегию установления процентов по депозитам, особенно заметную при переходе ключевой ставки Федеральной резервной системы выше 3%. Важно, что в анализе учитывался период, когда создатели стейблкоинов не предлагали своим держателям доходность, что сейчас может измениться.
В свете этих данных регуляторам предстоит обсуждать возможность выплаты дохода по стейблкоинам и необходимость резервирования части средств в банках. В США на эту тему ведется активный законодательный диалог: дорогу для правового урегулирования торит GENIUS Act, который вступит в силу с января. Он легализует стейблкоины и установит правила для выпуска и использования. Банки же пока пытаются удержать влияние, ограничивая доходность для держателей стейблкоинов.
BIS продолжает пристально следить за развитием цифровых валют и их влиянием на финансовую стабильность. В своих прошлых исследованиях банк предупреждал, что широкое внедрение стейблкоинов способно стать вызовом для традиционной финансовой системы и стимулирует обсуждение цифровых валют центральных банков.