Anthropic урезал цены на свои модели — но это уже сказывается на выручке. В скорректованной отчетности компания объясняет, что рост доходов от увеличенного использования сервисов был «частично компенсирован примерно $600 млн» из‑за снижения цен в новых версиях моделей и по контрактным скидкам. При этом расходы на вычисления и инфраструктуру выросли с $5,56 млрд до $9,86 млрд — примерно на 77%.
В результате соотношение затрат на вычисления и инфраструктуру к выручке увеличилось до примерно $0,58 на каждый доллар дохода, против $0,48 в предыдущем квартале. В отчете отмечено, что в эту статью входят расходы на исследования и обучение моделей, а не только на обслуживание платных пользователей Claude. Само снижение на $600 млн — это не исчезнувшая выручка, а величина, на которую ценовые нововведения и скидки подорвали рост доходов.
Anthropic делает модели дешевле: релизы Opus 5.5 и Haiku 5.5 снизили стоимость токенов и типичных рабочих задач (Opus 5.5 — до примерно 40% дешевле по сравнению с Opus 5, Fable 5.1 — около 25%). Стратегия понятна — удешевление стимулирует потребление — и в прошлом запуск новых версий действительно приводил к росту использования. Но компания заранее резервирует мощность на 12–18 месяцев, поэтому значительная часть затрат фиксирована и не успевает падать синхронно с ценами на модели.
Квартал также включал около $5 млрд вычислений по краткосрочным обязательствам, которые оказались дороже многолетних контрактов, что помогло Anthropic перейти от операционной прибыли $974 млн во втором квартале к операционному убытку $567 млн в третьем. В проспекте IPO компания раскрыла совокупные обязательства на примерно $895,4 млрд, почти все связанные с вычислениями и инфраструктурой, что привлекает повышенное внимание рынка и поставщиков. На данный момент ключевыми партнёрами остаются Google и Nvidia, чьи мощности критичны для работы Anthropic.
Вопрос в том, сможет ли Anthropic по‑прежнему снижать стоимость своих моделей быстрее, чем будут падать расходы на их создание и запуск. Спрос на Claude по-прежнему растёт, но конкуренция со стороны OpenAI и давление затрат остаются главными ограничителями для повышения цен и устойчивой рентабельности.